煙不出火不進

　　受到美股恐慌性大跌衝擊，台股上週收在16408.2點，週K線連2黑，全週下挫183.98點，週線跌幅1.11%。美股持續下挫，台股若守不住4月27日的低點16219.41點，恐直破「萬六」大關。本週市場將聚焦4月營收、首季財報、法說會等3大議題。

　　上週投信持續力挺台股，外資依舊大舉賣超193.48億元，累計連續賣超週數來到第6週，今(2022)年來累計賣超台股金額高達7,378.23億元；至於本土法人中的自營商也站在賣方，單週賣超台股59.71億元，僅有投信法人無懼市場震盪，持續加碼「錢」進台股，已連續第17週站在買方，單週力挺台股61.79億元。

　　上週遭外資賣超前10大標的主要集中在金控族群，包括出脫新光金16.1萬張、台新金6.1萬張，開發金近2.5萬張，富邦金近2.4萬張，元大金、永豐金均近2萬張，玉山金近1.7萬張。

　　PGIM保德信高成長基金經理人葉獻文指出，台股近2天隨著美股大洗三溫暖，美股上週四(5/5)先是上漲回應聯準會排除激進升息的預期，過了一天又受到市場持續憂心通膨等疑慮而大跌。

　　整體來說，近期市場大幅回檔的主因，在於烏俄戰爭目前仍未見到落幕，戰爭影響下，推升全球油價居高不下，西德州油價再度來到110美元，通膨疑慮再起，進而導致金融市場對於下半年整體需求面展望悲觀。加上美國首季GDP萎縮1.4%，市場認為經濟可能出現下滑走勢，且通膨趨勢將影響聯準會貨幣政策的緊縮速度，造成走勢大幅波動。

　　葉獻文進一步分析，由於通膨是牽動市場敏感神經的關鍵，若是通膨速度放緩，有機會緩和市場悲觀情緒，目前從美國物價指數中的房租及二手車可看出，近期增速已有見頂跡象，對於投資信心有正面幫助。且當通膨能獲得控制，聯準會有機會放緩鷹派作法，對於全球股市將是利多的催化劑。

　　安聯投信台股團隊也認為，牽動市場走勢的關鍵原因主要為通膨與升息議題，這也讓高本益比的族群面臨較大壓力；另一個間接與通膨升息有關的原因是需求端減弱、不管是電子還是非電子，都面臨庫存調整的問題。

　　就產業狀況，安聯投信台股團隊表示，烏俄衝突及中國封城為短期風險；通膨及後疫情消費移轉才是觀察重點。受現階段終端需求疲弱影響，IC廠及通路庫存逐漸拉高，因此須留意下半年需求展望變化，對於庫存調整壓力或幅度的影響程度。

　　展望後市，安聯投信台股團隊建議，現階段對於下半年基本面難以估算，因此在布局步調上宜更審慎。策略上增加防禦性持股部位、降低重要持股間的關聯性、短期間避開較易受資金面進出影響的族群，留意低本益比、評價面浮現的相關族群。